Globale Krypto-Regulierung: PwC-Bericht stellt fest, dass sich der Schwerpunkt im Jahr 2027 vom Regelwerk hin zur Finanzarchitektur verlagert

Frankfurt, 29. Oktober 2026

PwC Legal und PwC haben heute die fünfte Ausgabe ihres Berichts zur globalen Kryptoregulierung veröffentlicht, den „PwC Global Crypto Regulation Report 2027“. Der Bericht untersucht, wie sich die regulatorischen Rahmenbedingungen für digitale Vermögenswerte in den wichtigsten Märkten entwickeln und was dies für Unternehmen bedeutet, die sich in einem zunehmend ausgereiften, aber nach wie vor fragmentierten globalen Umfeld bewegen. In diesem Jahr blickt der Bericht über das Regelwerk hinaus auf die Architektur der digitalen Finanzwelt: Kann die Regulierung, Aufsicht und Marktinfrastruktur digitale Vermögenswerte in großem Maßstab unterstützen?

Der Bericht kommt zu dem Ergebnis, dass die Krypto-Regulierung in eine neue Phase eintritt. In vielen wichtigen Märkten sind die Vorschriften mittlerweile weitgehend etabliert, und das Augenmerk richtet sich nun auf die Umsetzung, Aufsicht und Durchsetzung. Die Übersicht des Berichts erfasst den Stand der Lizenzierung, der Stablecoins und der „Travel Rule“ in über 30 Rechtsordnungen zum Stand Oktober 2026 und zeigt, dass Rahmenbedingungen für die Lizenzierung und die „Travel Rule“ mittlerweile in den meisten Rechtsordnungen in Kraft sind, während die Regelungen für Stablecoins weiterhin sehr unterschiedlich sind.

Im Mittelpunkt der diesjährigen Ausgabe steht ein neuer institutioneller Test zur regulatorischen Reife: Kann eine Transaktion durchgängig funktionieren – von der Emission und Abwicklung bis hin zur Nutzung von Sicherheiten, grenzüberschreitenden Übertragungen und der Rückforderung? Eine Lizenz kann den Marktzugang ermöglichen, doch institutionelle Skalierbarkeit hängt auch von zuverlässigen Eigentumsrechten, nutzbarem Abwicklungsgeld, der Mobilität von Sicherheiten und einem praktikablen grenzüberschreitenden Zugang ab.

Der Bericht formuliert fünf Thesen für das Jahr 2027: Regelwerke können konvergieren, bevor sich die Märkte verbinden; die Abwicklung kann zum bindenden Engpass werden; bestehendes Recht gewinnt zunehmend an Bedeutung; inländische Genehmigungen könnten die grenzüberschreitende Nutzung überholen; und die Automatisierung verlagert den Kontrollpunkt. Außerdem wird das Konzept der „Schulden der Regulierungsarchitektur“ eingeführt – die kumulierten Kosten und Risiken, die entstehen, wenn rechtliche und operative Verbindungen angesichts wachsender digitaler Finanzaktivitäten ungelöst bleiben.

In den wichtigsten Märkten vergleicht der neue „Digital Finance Architecture Monitor“ des Berichts die nutzbaren Transaktionsfähigkeiten, anstatt Rechtsordnungen zu bewerten. In der Europäischen Union bilden die MiCAR-Zulassung und das Passporting sowie das DLT-Pilotregime und die im September 2026 in Betrieb genommene Abwicklungslösung „Pontes“ des Eurosystems die Eckpfeiler. In den Vereinigten Staaten bietet der GENIUS Act einen gesetzlichen Rahmen für Zahlungs-Stablecoins. Im Vereinigten Königreich ist das FCA-Zulassungsverfahren bereits vor Inkrafttreten des neuen Regelwerks am 25. Oktober 2027 geöffnet, während in den Vereinigten Arabischen Emiraten das Zahlungs-Token-Rahmenwerk der CBUAE neben eigenständigen Regelungen für virtuelle Vermögenswerte und Freihandelszonen besteht.

Weltweit identifiziert der Bericht Aufsicht und Durchsetzung als neuen Maßstab für die Reife der Regulierung – neben der Entwicklung einer umfassenderen Architektur für digitales Geld, der zunehmenden Überprüfung der Tokenisierungsinfrastruktur und der Beteiligung institutioneller Akteure. Er beleuchtet zudem aufkommende Fragen im Zusammenhang mit tokenisierten Aktien, unbefristeten Derivaten, die sich auf traditionelle Vermögenswerte beziehen, sowie der Rechenschaftspflicht für autonome und KI-gestützte Finanzaktivitäten. Seine zentrale Schlussfolgerung: Je institutioneller die digitale Finanzwelt wird, desto stärker hängt ihre Skalierbarkeit von der rechtlichen und operativen Architektur rund um die Transaktion ab – also von der Regulierung durch die Infrastruktur.

Für eine umfassende Analyse und länderspezifische Einblicke laden Sie den vollständigen „PwC Global Crypto Regulation Report 2027“ herunter.

„Während des größten Teils des vergangenen Jahrzehnts hat die Regulierung den Rückstand gegenüber der Kryptowelt aufgeholt. Doch diese Arbeit ist weitgehend abgeschlossen, und es war die einfachere Aufgabe“, kommentiert Matt Blumenfeld, Global/US Digital Assets Lead bei PwC US. „Die Frage, die wir unseren Lesern daher stellen, lautet nicht, welche Rechtsordnungen die meisten Vorschriften erlassen haben. Die Regelsetzung ist größtenteils abgeschlossen. Es geht vielmehr darum, welche Regulierungssysteme am besten geeignet sind, digitale Finanzdienstleistungen in großem Maßstab zu unterstützen, welche zusammenarbeiten werden und wo noch Lücken bestehen.“
Matt Blumenfeld, Global/US Digital Assets Lead, PwC US

„Das Jahr 2027 wird ein wichtiger Test dafür sein, wie die Regulierung digitaler Vermögenswerte in der Praxis funktioniert“, sagt Dr. Michael Huertas, Partner bei PwC Legal. „Da Banken, Vermögensverwalter und Marktinfrastrukturanbieter immer aktiver werden, werden die Regulierungsbehörden zunehmend auf Governance, Widerstandsfähigkeit, Marktintegrität und Rechenschaftspflicht achten. Die nächste Phase wird ebenso sehr von Aufsicht und Umsetzung geprägt sein wie von neuen Vorschriften.“
Dr. Michael Huertas, Partner, Global & European FS Legal Leader, PwC Legal Business Solutions Deutschland

„Einige der größten Hindernisse für das Wachstum digitaler Vermögenswerte liegen derzeit außerhalb des Krypto-Regelwerks“, fügt Laura Talvitie, UK Digital Assets Regulatory Lead bei PwC UK, hinzu. „Verwahrung, Abwicklung, Insolvenz und grenzüberschreitende Anerkennung können entscheidend dafür sein, ob ein Produkt in der Praxis funktioniert. Für Unternehmen bedeutet das, einen Markt zu bewerten, indem sie eine tatsächliche Transaktion durch diesen Markt nachverfolgen: Wer kann was tun, wo befinden sich die Vermögenswerte und das Geld, wie werden Rechte geschützt und was ändert sich, wenn eine andere Rechtsordnung ins Spiel kommt.“
Laura Talvitie, Leiterin des Bereichs Regulierung digitaler Vermögenswerte bei PwC UK

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